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原创龙元建设出让水泥业务股权浅析-【新闻】

发布时间:2021-05-26 09:24:45 阅读: 来源:堆积门厂家

[原创]龙元建设出让水泥业务股权浅析

龙元建设拟将所持控股子公司龙元建设安徽水泥有限公司80%股权转让给南方水泥有限公司。出让业务后,龙元建设不仅突出了主业经营,还及时回笼了资金,甚至有可能与南方水泥结成战略合作伙伴。

龙元建设2月7日公告,拟将所持控股子公司龙元建设安徽水泥有限公司(以下简称:安徽水泥)80%股权转让给南方水泥有限公司。转让完成后,公司将不再持有安徽水泥股份。安徽美龙实业有限公司亦将其所持安徽水泥20%股权全部转让给南方水泥。

安徽水泥目前年产熟料260万吨、水泥100万吨。截至2011年12月31日,安徽水泥经审计的总资产11.01亿元,净资产3.38亿元;2011年度实现主营业务收入9.97亿元,净利润2.30亿元,其80%股权对应净资产值为2.71亿元。此外,根据评估机构的报告,安徽水泥80%股权对应之净资产评估值为5.94亿元。

此次龙元建设把水泥业务转让给南方水泥,我们认为主要还是因为以下三个因素:

1.水泥业务不符合公司发展战略

自2009年龙元建设签订《临安高新技术产业园合作开发协议》以来,公司发展战略由原来的建筑+建筑上游相关产业转为建筑+下游房地产产业。而安徽水泥属于建筑上游相关产业,虽然在2011年净利润达到2.30亿元,取得了不错的盈利,但是已不符合龙元建设的长期战略目标。

另外龙元建设主要经营是建筑工程建设和房地产,虽然这两项业务与水泥都有密切的联系,但是由于龙元建设承接业务区域由长三角地区趋向全国性分散布局,鉴于水泥销售半径限制,安徽水泥生产的水泥熟料及制品自用比率极低,同公司从外部采购水泥相比,并未能有效降低施工成本。因此随着龙元建设不断发展新地区的业务,水泥业务将会处于集团业务更孤立的地位。

图1:龙元建设建筑业务占比图

资料来源:上市公司公告

2.水泥业务发展困难较多

安徽地区,海螺水泥的市场占有率高达65%,由于区域寡头垄断的情况,因此其他企业要想在安徽获得较好的利润,是一件比较困难的事情。尤其是最近几年,龙元建设的建筑业务与水泥业务的关联交易逐渐减少,只能依靠水泥企业自己去开拓市场。虽然2010年下半年以后,水泥市场价格复苏,导致整体行业利润较好,但是有高峰必有低谷,遇到低谷时期,龙元建设安徽水泥经营可能就会遇到一定的困难。

图2:华东地区2011年价格走势图

资料来源:中国水泥网

3. 出售水泥业务或换得战略合作

龙元建设由于业务的需要,采购水泥还是有一定数量的,但是安徽这个布局点却尤似鸡肋,虽然有码头可以降低运输成本,但是由于装卸较多,实际盈利情况反而不理想。

南方水泥一直觊觎机会继续扩大安徽地区的话语权,想通过收购不断扩大自己的布局区域。因此龙元建设趁目前水泥市场形势良好,及时转让安徽水泥股权,能有助于公司及时回笼资金,集中发展符合公司战略的产业,另外还借此机会搭上具有水泥全国布局的中国建材,取得战略合作,在南方水泥布局或者中国建材布局的地区进行工程建设项目时,可能会取得较优惠水泥的价格,双方都有一定的利益可图。

可以说,虽然龙元建设安徽水泥有限公司转让股权看似事件较小,但是对于南方水泥和龙元建设来说却是一件双赢的事情。(中国水泥网 转载请注明出处)

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