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焦炭价格炼焦煤钢厂煤焦将否极泰来关注套利机会dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 15:32:09 阅读: 来源:堆积门厂家

焦炭 价格 炼焦煤 钢厂 煤焦将否极泰来 关注套利机会

今年以来,焦煤和焦炭价格持续下滑,屡创新低,也反映了中国经济结构化转型的情况。由于国内经济转型和产能过剩等因素,预计焦煤、焦炭长期走势仍难乐观。但近期基本面出现了一些止跌的迹象,且面临国庆长假以及年底备库等因素,在目前累计跌幅较大的背景下,逐步收敛前期大胆做空的思路,或者鉴于单边头寸的风险,也可尝试对焦炭和焦煤做对冲套利交易。

经济结构化转型

我们认为,国内经济仍处于阶段性调整中,风险尚存,虽然后续强刺激政策出台的可能性较小,但微刺激政策仍将延续。而对于商品而言,特别是强周期如煤炭、有色等,包括焦炭、焦煤,其受经济结构性调整的影响,长期弱势的局面较难改变,但由于微刺激等政策,有望出现局部性反弹,甚至报复性反弹。

而房地产行业整体维持偏弱的格局,对钢材的消费增长不利,这是整个黑色产业链自去年以来持续走弱的主要原因之一。但值得注意的是,目前房地产市场虽然整体仍然偏弱,但部分数据跌幅逐步收窄,近期地方政府屡屡也有对房地产松绑的迹象。

而基建方面,这仍可能是未来的重点,并且已经成为中央微刺激政策的一部分。比如铁路、棚户区改造等。

焦炭和焦煤的对冲策略分析

焦煤是焦炭的上游,两者在一定的条件下也有替代性,两者相关性较强。根据我们的函数统计,两者期货主力合约的相关性达到0.979,属于极强的正相关关系。

自今年以来,焦炭和焦煤虽然整体处于下行趋势,但焦煤的跌幅小于焦炭,主要原因是焦煤厂的议价能力强于焦炭厂,以及今年下半年国内煤企限产保价措施对焦煤的影响更为直接一些。若黑色系商品整体仍处于弱势阶段,焦炭和焦煤的差价仍将趋于收敛,但收敛的空间已经不大。但若黑色系商品整体出现反弹,焦炭反弹幅度将快于焦煤,即两者的差价将再度扩大。

具体操作方面,目前整体经济环境虽然仍处于偏弱格局,但微刺激政策延续,焦炭和焦煤价格累计跌幅较大,且有政策方面的利多因素,中短期存在否极泰来的可能。建议对于双焦而言,近期若急跌,激进的投资者可少量买入。以焦炭主力合约1月为例,可在1050一线,建立少量多头部位,而焦煤主力合约1月在760—770一线,建立多头部位。也可参考焦炭和焦煤的差价,做盘中焦炭和焦煤的对冲交易。

具体的操作计划

策略1,中短线买入焦炭1月,建仓总资金25%,建仓成本在1050—1060一线,止损1020,上看1120—1150一线。盈亏比3比7。

策略2,鉴于现货支撑因素,可考虑买入1月,卖出5月的操作策略。建仓成本控制在两者差价的40—50点。

策略3,买入焦炭,卖出焦煤。建仓成本控制在两者差价300—350点,止损280点。目标400—420点。

关注存在的风险

1.因为黑色产业链中钢材近期连续弱势,持仓巨大,面临风险,若钢材价格急跌,对焦炭和焦煤价格会产生影响。

2.近期美元涨幅较大,若美国加速退出QE,对全球大宗商品影响加大。

3.国内经济出现硬着陆的迹象。

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