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野村欧元日元及英镑展望报告野村证券欧元

发布时间:2020-02-21 19:54:51 阅读: 来源:堆积门厂家

欧洲央行一直在释放着这样一个信号:如果有需要的话(比如通胀前景进一步恶化),他们乐意采取行动。欧洲央行较早进一步宽松的可能性要比较晚宽松来得高。因此,欧洲央行可能在四季度就采取一些行动。

【野村观点】

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野村证券(Nomura)周一(10月19日)撰文就欧元/美元、欧元/日元及英镑/美元进行分析。内容如下:

在过去的一个月中,本行基于美元的实际走势,即给出过做空策略也给出过做多策略。

现在,有许多市场参与者认为美元的升势并非不可阻挡,且进一步做空美元是有吸引力的。但本行对此持谨慎态度。主要的理由如下:

1.美联储并没有说12月不可能升息。虽然今年年内升息有很多障碍,但12月升息的可能性仍不能被排除。即便美联储12月不升息了,也可能在2016年初升息。至少,美联储的措辞是倾向于这一点的。

2.美元的走势不仅要关注美联储紧缩周期,同时其他国家地区的经济疲软和进一步宽松也是重点。要知道,其他国家地区采取进一步货币刺激政策仍是高概率事件,其中包括了新兴市场国家和其他G10国家。

3.全球央行对其他G10货币的储备规模上升或受到限制,其中包括了欧元、澳元(可能也包括英镑)。本行的分析显示,全球央行外汇储备现有的趋势还未出现拐点,但这并不意味着现有趋势会进一步持续加剧。因为,如果现有趋势持续的话,最终也会触及上方的阻碍。

而在G3货币的对比中,本行认为欧洲央行和日本央行可能进一步宽松。

欧洲央行一直在释放着这样一个信号:如果有需要的话(比如通胀前景进一步恶化),他们乐意采取行动。欧洲央行较早进一步宽松的可能性要比较晚宽松来得高。因此,欧洲央行可能在四季度就采取一些行动。

而对于日本央行,在通胀预期转头向下的背景下,也有着进一步宽松的强烈动机。不过,日本央行可能已经弹药耗尽了,未来进一步宽松的实施要比市场预期的晚。

我们的基本观点就是,除美国外,G3国家都有进一步宽松的可能,虽然欧洲央行的可能性比日本央行高。

而在主要货币方面,本行观点如下:

1.我们或许会看到欧元/美元阶段性见顶。目前本行仍持有欧元/美元12月末到期的看空价差(1.13-1.10)期权。

2.我们认为欧元/日元四季度可能更多地受到货币政策背离的影响。日本央行很难进一步宽松,黑田东彦会把任何新行动延期至2016年。如果需要的话,欧洲央行则有进一步QE的空间。这会导致欧元/日元承压。

3.最后,我们发现自9月30日以来,英镑在一段时间内走平。但考虑到目前市场对英国央行鸽派的解读是存在严重偏差的,且企业并购仍对英镑构成利好;我们倾向于站在英镑多头这一边。

北京时间10月19日10:57,欧元/美元报1.1361/64,欧元/日元报119.46/50,英镑/美元报1.5441/48。

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